在有关铜价走势的观点分歧中，出现了明显的差距。一方坚信矿产供应中断将促使这种主要工业金属的价格再创新高，而另一方则持怀疑态度，认为需求疲软且市场供应过剩。

伦敦金属交易所三个月期铜的基准价格上周达到了每吨 11000 美元的水平，这是自去年 5 月达到 11104.50 美元的历史最高点以来的最高值。

周一，在伦敦金属交易所的研讨会上，咨询公司特鲁本巴赫的肯·霍夫曼表示：“实际上，我可能会与在座的每一位分析师产生分歧。”

他在伦敦金属交易所周（行业盛会）的一次重要活动中表示：“今年出现了约 6 万吨的供应缺口，而到 2026 年，我们预计将有约 12.6 万吨的铜供应过剩。”

矿井事故

伦敦金属交易所的价格今年迄今已上涨了 22%。近期的大幅上涨主要归因于矿场的停工，其中包括位于印度尼西亚的全球第二大铜矿加斯伯格矿场，该矿场因泥石流灾害而关闭了约一个月。

包括在智利和刚果发生的供应中断事件，促使多位分析师预计价格将再度飙升至新的历史高位。其中，花旗银行就预测，价格将在三个月内涨至每吨 12000 美元。

美国银行分析师迈克尔·威德默预计 2026 年市场将出现 35 万吨的供应缺口，并将伦敦金属交易所（LME）的明年均价预测上调至 11313 美元，2027 年均价预测上调至 13500 美元。

盈余还是缺口？

其他分析师对此持怀疑态度。麦格理公司的艾丽斯·福克斯表示，他们之间存在重大分歧的一个关键原因在于，今年在加征关税之前，大量铜材已转移到了美国，这一情况引发了他们的不同看法。

她表示，约 60 万吨铜流向了美国，其中约三分之一最终存放在注册在纽约商品交易所名下的仓库里。

她上周在一次简报会上表示：“人们实际上并没有考虑到那 40 万吨的排放量。”

那些物资（一些分析师并未将其纳入市场平衡计算之中）是被私人储存起来的，但数量之大意味着美国短期内无需进行进口，她说道。

麦格理银行预测，到 2026 年，铜价将平均维持在 9525 美元。

“除了在欧洲（那里保险费率较高）之外，并没有其他明显的紧缩迹象。而在中国，股市在通常会下跌的这个季节却出现了上涨。”

购买可能会减少

法国巴黎银行的戴维·威尔逊表示，铜价居高不下是由投机者推动的，而作为主要金属消费国的中国，实物铜的购买量可能即将减少。

“资金能够推动某种工业金属的价格上涨，但随后工业用户就会表示：好吧，我们不再购买了。“

霍夫曼表示，人们低估了美国关税对需求所产生的潜在影响。

“2026 年将是这样一个年份：我们将会看到‘皇帝衣衫不整’的景象，届时这种关税影响将对美国消费者以及美国的铜需求产生极其巨大的影响。”

来源：www.mining.com

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