全球铜市在政策突变、价格剧烈波动以及前所未有的贸易混乱的一年中，正遭受迄今最大的冲击。

美国总统唐纳德·特朗普对铜进口加征 50%的关税，但精炼金属除外，后者是国际交易的主要品种。此举导致美国铜价创纪录暴跌，此前一段时间，贸易商为赶在关税生效前将金属运往美国而获利丰厚。纽约期货价格相对于伦敦的大幅溢价消失殆尽。

道明证券（TD Securities Inc.）的丹尼尔·加利（Daniel Ghali）在一份报告中写道：“芝加哥商业交易所（CME）和伦敦金属交易所（LME）铜价差的大幅收窄，被誉为现代史上最赚钱的大宗商品交易之一。”“仅在一个交易日内，白宫有关铜关税的声明就抹平了价差，并导致芝加哥商业交易所铜期货创下有记录以来的最大单日跌幅。”纽约商品交易所（Comex）的铜期货价格下跌了 22%，交易员们重新评估了美国铜价与世界其他地区的铜价之间的价值。由于伦敦金属交易所（LME）的价格跌幅要小得多，纽约商品交易所（Comex）的近月期货合约从一周前相对于伦敦金属交易所（LME）基准价溢价超过 30%转为贴水。

决定对精炼铜免征关税将扰乱全球铜贸易，由于铜在电气布线方面的应用，它在世界经济中发挥着至关重要的作用。目前大量铜存放在美国的仓库中，已经有人猜测可能会有潜在的再出口。铜价飙升

今年年初特朗普首次暗示可能征收关税时，美国金属价格相对世界其他地区大幅上涨，主要贸易商纷纷将金属运往美国港口，一些业内资深人士称这是他们一生中见过的最大规模的贸易。

7 月初，特朗普表示关税将高于预期，达到 50%，这加大了潜在收益。这促使各方在最后时刻加紧行动，至少有一艘满载铜的货船在本月末前驶向夏威夷。

混沌天成期货有限公司（上海一家商品对冲基金的子公司）研究部负责人李学智表示：“这与市场预期严重背离。”那些押注美国铜价上涨的人“白费了力气”，全球铜的流动将恢复正常。

高盛集团的分析师表示，他们对这些豁免感到“意外”，但补充说，他们认为这不会改变市场基本面，也不认为美国会出现大规模的再出口。他们称，纽约商品交易所的价格应至少与伦敦金属交易所的价格持平。

伦敦时间下午 6 点 08 分，伦敦金属交易所（LME）铜价下跌 0.9%，收于每吨 9611 美元，而纽约商品交易所（Comex）铜价下跌 22%，收于每磅 4.371 美元。

供应安全

总统在关税即将生效不到 48 小时前宣布这一决定，这表明了他在贸易政策上的紧张态度，也凸显了他要重振美国金属行业所面临的挑战。美国铜业的一些关键参与者曾表示，该国根本无法在如此短的时间内迅速替代所有进口。

据白宫声明，周三宣布的 50%关税将适用于诸如管材、线材、棒材、板材和管材等半成品，以及诸如管件、电缆、连接器和电气元件等铜含量高的商品。

包括矿石、精矿、冰铜、阴极和阳极在内的初级加工产品不受关税限制。

不过，对精炼铜征收进口关税的可能性仍未完全消除。商务部建议推迟实施，从 2027 年起税率定为 15%，到 2028 年升至 30%。特朗普指示该部门在 2026 年 6 月底前就美国铜市场的情况提供最新报告。

高盛分析师（包括工业金属研究主管埃恩·迪恩斯莫尔）在报告中称：“尽管我们对拟议中的铜关税几乎完全撤销感到意外，但我们认为这表明特朗普政府仍关注铜的供应安全。”

来源：www.mining.com

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