自 2021 年在魁北克发现了“爱国者”导弹发射连金属公司具有全球重要意义的“科尔维特”（CV5）伟晶岩矿床以来，加拿大硬岩锂矿的勘探和开发活动大幅增加。此外，美国《通胀削减法案》（IRA）的出台鼓励了“友好供应链回流”，再加上全球锂价在 2022 年达到峰值，这些因素共同推动了这一局面的形成。在 2023 年至 2025 年期间，出现了大量的可行性研究，其中最新的一项由亚达斯情报公司在此洞察中进行了评估。

现有的锂辉石精矿生产商包括魁北克的两次破产后重新融资的北美锂矿（由萨约纳矿业和皮德蒙特锂矿公司合资经营）、马尼托巴省的华人拥有的坦科矿，以及将于 2025 年投产的魁北克的沃布奥希矿（该矿此前也已从破产程序中恢复过来）。

锂辉石精矿大多出口至中国用于化学转化。将转化能力的本地化这一设想已经存在了数十年，但诸多因素，包括加拿大锂辉石资源的偏远位置、锂辉石浓缩厂的盈利性较低，以及锂精炼领域的知识产权和技能开发尚不成熟，都意味着这些尝试未能吸引到投资。

特斯拉已自行决定并正在德克萨斯州建设一座转化工厂（该工厂将从北美锂矿获取原料），而力拓则计划在 2026 年在贝坎古尔建成一座与沃布奥西矿相结合的转化工厂。

加拿大领先的硬岩锂矿开发企业正越来越多地寻求技术和资金方面的合作伙伴来协助项目开发。比如前沿锂业公司，它最近与日本三菱公司签署了合资协议。而且省和联邦政府也都承诺为该项目提供资金支持。

今年 5 月，Frontier Lithium 公司发布了关于安大略省帕克锂辉石浓缩厂的最终可行性研究报告。为了对研究结果进行对比，阿达玛斯情报公司将帕克项目与七个选定的锂辉石浓缩项目进行了比较，这些项目的精确度从初步经济评估到可行性研究不等。

首先，资本密集度的计算是以每吨产出（锂碳酸盐当量，包含在锂辉石精矿中）的矿山资本需求为基准，扣除政府税收优惠（如联邦清洁技术制造投资税收抵免（CTM-ITC））。

接下来，预期运营成本被划分为五个成本中心——采矿、加工、运输、一般及管理、维持和关闭。结果以每吨 6.0% 的锂辉石精矿当量（相当于碳酸锂）为基准进行呈现。

注意：价格相关的因素（如特许权使用费和副产品抵免）已被排除在外。研究中关闭成本的核算也存在不一致之处。

前沿锂业的 PAK 项目被评估为高资本支出、低运营成本的项目。

这座年产 100 万吨的选矿厂预计造价为 6.88 亿美元，这一价格在国际标准中属于偏高的范畴。部分原因在于该项目位于安大略省西北部，地处偏远地区。

帕克矿石的氧化锂含量最高，达到 1.51%。

其细粒度的锂辉石矿石需要一套完整的矿石泡沫浮选装置，其概念与近期在澳大利亚西海岸建成的凯瑟琳山谷矿以及赣锋锂业在马里的戈卢马尼亚矿类似。

这些厚度大且呈垂直倾斜状的矿体，使得开采过程中的剥离率较低，从而能够实现低成本的露天开采。

尽管整体矿石泡沫浮选法对破碎和物料处理提出了更高的要求，但 PAK 的加工成本与那些采用像阿迪娜和银河项目那样的密集介质分离工艺设计的同行相当。

考虑到交付地点设定在安大略省苏必利尔湖畔的特伦顿市的潜在化学厂所在地，PAK 的精矿运输成本也较低。西摩项目也具有这一特点。

相比之下，魁北克的其余六个项目则将产品运往圣劳伦斯河上的港口，通过海运直接进入国际市场。在此基础上，运输成本的比较并非同类比较。

其余的成本中心，如管理费用和维持资本，体现了研究管理人员在成本分配和资本化方面针对报告标准（JORC 与 NI 43-101）所采取的截然不同的方法。最终，这些可以在标准化的激励价格、内部收益率或净现值计算中得到协调。为了在不使用折现现金流模型的情况下协调资本成本和运营成本指标，制定了一个激励价格，其单位为每吨 SC6.0% 氧化锂的美元价格：

每吨 1500 美元的 SC6 价格被普遍认为是激励产出所需锂辉石精矿量以满足长期需求的合理价格。要实现 20% 的内部收益率（IRR），即行业普遍认可的最低回报率，PAK 需要大约每吨 1500 美元的 SC6 价格环境。与加拿大同行相比，当然在全球范围内也是如此，PAK 表现出边际经济效益。

令人鼓舞的是，PAK 的激励价格低于其 2022 年 12 月预可行性研究中所建设的沃博希矿的价格。值得注意的是，沃博希的成本核算还包含了已投入的资本支出，因为“半建成的工厂”进行了重新资本化，并且工艺流程在新的所有者——力拓和政府所有者魁北克投资公司——的领导下进行了重新规划。

原则上，PAK 的可行性研究成本将比评估为预可行性研究或初步可行性研究水平的同行集团中的另一半更为保守。

PAK 还在同行集团中独树一帜，没有特许权使用费。相比之下，温斯蒙的阿迪娜项目将支付 4% 的净现值率，以 1500 美元 SC6 的价格计算，这为其成本结构增加了每吨 55 美元 SC6 的费用（这在上述计算中未被考虑）。如果我们将莫布兰和盖亚斯视为赛奥纳矿业（即将更名为艾维拉锂业）和力拓集团的战略性重要增长项目，那么剩下的就是由上市的初级矿业公司所持有的五个旗舰项目。

换句话说，外部资本参与这些项目的难度可能极高，因此纯粹从事东部加拿大锂辉石业务的机遇范围缩小了，帕克公司则排在阿迪纳公司和沙卡奇乌瓦南公司之后。

以这种乐观的视角来看，第三名也是一个令人满意的排名。在我们看来，该项目有可能吸引到必要的资金并推进到建设阶段，但这仅限于长期的、顺周期的价格环境下，且仅在关键矿产供应链成为当务之急的情况下才会如此。克里斯托弗·威廉姆斯是亚达斯情报电池金属预测服务公司的分析师。

来源：www.mining.com

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