路透伦敦4月21日电- - -美国柴油和取暖油等馏分燃料油库存自3月初以来一直在减少，逆转了前五个月的部分增长，主要原因是出口加速。

根据美国能源情报署(EIA, 4月19日)的数据，4月14日馏分油库存为1.12亿桶，低于3月3日的1.22亿桶。

库存为- 1800万桶(-14%或-1.16个标准差)，比前十年的季节平均值低，而六周前的库存缺口为- 1200万桶(-9%或-0.73个标准差)。

最近的库存下降部分扭转了之前的积累，10月7日，库存缺口从- 3100万桶(-22%或-2.05个标准差)缩小。

图表:美国馏分油库存和价格

由于制造业和货运活动自2022年第三季度以来普遍低迷，馏分燃料油的消费仍然低迷。

自3月初以来，消费和生产都以类似的幅度增长，这表明国内收支平衡几乎没有变化。

但净出口已大幅加速，最近五周平均出口量超过90万桶/日，而1月底和2月初的出口量还不到70万桶/日，这耗尽了库存。

价格软化

尽管近期库存趋紧，但近期的期货价格和日历价差仍处于压力之下。

经通胀调整后，纽约港超低硫柴油近月期货价格已减半至每桶105美元，低于2022年5月底的198美元。

由于对燃料供应的担忧有所缓解，自1990年以来，每个月的实际价格都在第58个百分点，低于2022年5月底的第98个百分点。

与预期的生产-消费平衡密切相关的一年期日历价差已跌至每桶不到4美元的现货溢价，低于10月28日的68美元和2022年4月28日的90美元。

交易员不再预计，俄罗斯入侵乌克兰以及美国和欧盟为此实施的制裁会导致馏分油短缺。

相反，全球工业周期的低迷、利率的上升以及对制裁执行的宽松态度确保了馏分油仍然充足。

自2022年第三季度触及低点以来，北美、欧洲和亚洲的库存一直在持续增加。

随着对炼油厂产能限制的担忧有所缓解，馏分油期货价格的下跌速度甚至快于原油期货。

2023年12月交付的将布伦特原油转化为柴油的炼油总利润率或裂解价差已从10月中旬的每桶42美元降至不足26美元。

周期性放缓

整体情况仍然是，随着制造业和货运活动的放缓，美国馏分油消费量正在下降。

2023年1月供应给国内市场的馏分油数量(消费量的一个指标)是自2017年以来的最低水平。

从11月到1月的三个月供应量是自2015年以来的最低水平，这消除了一些逐月波动。

11月至1月的消费与去年同期相比下降了-4.4%，这种收缩之前与周期结束的衰退的周期中期放缓有关。

目前，库存仍远低于长期平均水平，确保价格、日历价差和裂缝仍处于高位。

1月底的库存是自2014年以来和2003年之前的最低水平(“石油供应月”，EIA, 3月31日)。

欧洲和亚洲的库存也很低。

但在经历了2020年年中至2022年年中前所未有的持续短缺之后，馏分油供应现在似乎与消费保持平衡，甚至略有盈余。

如果周期性放缓持续或加深，库存应在2023年剩余时间和2024年逐步回升至长期平均水平。

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约翰·肯普是路透社的市场分析师。本文仅代表作者个人观点(编辑:Jan Harvey)

来源：www.marketscreener.com

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