伦敦——在经济障碍不断增加的情况下，保时捷(Porsche)如果坚持上市，可能不得不以极低的价格上市，两名参与了这笔具有里程碑意义的数十亿欧元上市交易的人士表示。
对于控股的保时捷和皮耶希家族而言，折价幅度超过常规的前景，将是一个挫折。保时捷和皮耶希家族正在推动此次首次公开发行，以资助从汽油驱动跑车到电动驱动跑车的昂贵改造。
大众集团(Volkswagen Group)旗下的这个品牌最初的期望值很高。据参与交易的银行家透露，一些人对保时捷的估值超过800亿欧元(合818.9亿美元)。
但知情人士表示，在战争、衰退威胁和能源短缺的情况下，目前可能需要比往常更大幅度的降价，以确保这一可能是全球最大的股市首发之一。
其中一名知情人士称，保时捷可能不得不接受最低600亿欧元的价格，并指出车主不会接受更低的价格。
上述知情人士分享了他们的评估。在预计的IPO前几周，围绕这个德国最负盛名品牌的价格展开了更广泛的辩论。
其中一位知情人士说，该品牌的所有者对该品牌的价值应该有多高有不同的看法。一位参与筹备的第三方人士表示，投资者尚未就估值公式达成一致。
然而，在幕后，一些投资者正在动摇。
伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)上个月对保时捷的估值范围很广，从550亿欧元到1,000亿欧元不等。
根据包括息税前利润(EBIT)在内的计算公式，保时捷的“公允价值”约为750亿欧元，称保时捷是"一家伟大的公司，但不是法拉利"，因为后者的利润率更高。
大众汽车前20大股东之一对路透表示，该公司对IPO不感兴趣，因为只会出售少量股票，新股东的影响力不大。
这位不愿透露姓名的股东表示，保时捷留在大众集团会更好，而IPO从长期来看不会“创造价值”。
本周早些时候，保时捷首席执行官Oliver Blume和Meschke在他们的报告中表示乐观。
布卢姆说，疫情期间，公司业务强劲。“资本市场有很大的需求，有大量资金可供投资。”
知情人士称，负责该交易的银行家们打算在8月底调查市场状况，保时捷董事会的决定和公布ITF文件的意图可能很快就会公布，并希望在第三季度至第四季之交在法兰克福证券交易所交易。
保时捷发言人表示，其IPO计划尚未有"新决定"，大众则拒绝置评。
电器开关
上市之际，德国汽车制造商正寻求放松与赢得全球赞誉的柴油和汽油发动机的联系，转向更安静、更清洁的电池车型。
保时捷希望到2030年其汽车销量的80%是电动汽车，大约是目前水平的四倍，而大众也开始雄心勃勃地转向电动汽车、电池和软件。此次上市旨在为这一改革提供资金。
如果上市不能如期进行，或者只能以折扣价获得批准，那么可供投资的资金就会减少。
上市还将改变大众的权力平衡。自10多年前一次收购大众的失败尝试以来，大众一直控制着保时捷。当时，保时捷(Porsche)和皮耶希(Piech)家族成为大众最具影响力的投资者。
保时捷表示，IPO将使保时捷及其家族所有者对该品牌拥有更大的控制权。
然而，经济上的障碍是巨大的。
根据Refinitiv的数据，今年德国股票资本市场的融资额仅为23亿美元，较上年同期下降90%。
只有12.5%的保时捷股票将“流通股”，自2022年初以来，欧洲汽车制造商的估值大幅下跌。
豪华汽车制造商受到的打击尤其严重。自2022年年初以来，阿斯顿•马丁的市值已经下跌了57%，而法拉利的估值几乎下降了三分之一。
一位参与此事的银行家表示，保时捷可能会被与法国奢侈品集团路威酩轩(LVMH)等评级较高的奢侈品牌相提并论，但它仍处于特斯拉的阴影之下。

来源：europe.autonews.com

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