惠誉解决方案旗下的BMI预计2026年市场形势将保持谨慎乐观态势。分析师们认为，由于关税不确定性降低、与向净零过渡相关的行业需求强劲以及供应趋紧等因素的支撑，大多数矿产和金属价格将小幅上涨。

分析师在BMI的年终报告中表示：“预计到 2026 年，大多数矿产和金属的价格将高于 2025 年，因为全球经济将随着贸易摩擦的缓解而趋于稳定。”

2025年8月，关税不确定性达到了顶峰。尽管该公司表示在未来几个季度可能会出现美国与其他经济体之间的关税冲突，但其国家风险团队预计，2026 年期间广泛的关税不确定性将持续下降。

该公司指出，这将有助于整体商品需求的增长，并补充说，不排除会出现波动的情况，尤其是在某些金属产品可能面临美国新一轮关税压力的情况下，因为此举旨在保护国内关键产业。

分析师表示：“特别是，我们预计铜将成为进一步加征关税的对象。美国商务部长需在 2026 年 6 月 30 日前提交一份关于国内铜市场的报告，以确定是否从 2027 年起对精炼铜征收 15%的普遍关税，以及从 2028 年起征收 30%的关税。”

尽管中国国内的房地产市场仍面临压力，从而对工业金属的消费造成了影响，但惠誉分析师预计，这可能会部分被绿色能源转型领域的强劲增长所抵消，而这些领域对包括铜、铝、锂和镍在内的关键矿产尤为有利。

该公司指出：“不过，中国大陆房地产市场的疲软态势仍将对工业金属价格的增长构成拖累。”

贵金属前景乐观

关于贵金属方面，分析师表示，与 2025 年相比，2026 年黄金价格总体会上涨，但到当年年底，随着货币宽松政策逐渐失去力度，尤其是随着美联储最终停止降息，金价将会有所回落。

“2026 年下半年，金价可能会趋于平稳，价格将降至每盎司 4000 美元以下。这是因为始于 2024 年的货币宽松周期开始失去势头，尤其是随着美联储最终停止降息。”

惠誉指出，随着全球经济在 2026 年进一步趋于稳定，关税不确定性逐渐消退，美元的大部分下行压力也已过去，黄金的长期涨势到 2026 年第三季度可能会逐渐失去其光芒。

我们国家风险团队认为，2026 年美元指数（DXY）不太可能像 2025 年初那样出现如此大的波动，这必然会对工业产品和贵金属的价格增长形成限制。

“尽管我们仍预计美元指数在未来几个季度内将在 95 至 100 之间波动，但我们也不排除其会小幅升至更高水平的可能性，尤其是如果美国经济表现出色的话。这将限制黄金价格的上涨幅度。”

惠誉还指出，鉴于外部需求形势严峻以及全球经济增长（尤其是中国这一工业金属的最大消费国的经济增长）可能低于预期等因素，其对 2026 年金属价格预期的风险平衡仍倾向于下行。中国国内的房地产行业是金属市场众多领域的主要需求来源。

“我们预计，到 2026 年，西方企业在本国及资源丰富的市场上的投资将在整个价值链上大幅增加，并且还会建立新的战略合作伙伴关系以确保未来的供应。随着对关键矿产资源的竞争愈发激烈，产业政策已成为各国实现资源安全的主要手段。”

并购势头

惠誉分析师预计，金属和矿业领域的强劲并购势头将在 2026 年持续下去，这一势头是由对关键矿产资源的加速争夺所推动的。行业参与者将优先考虑那些能增强其在能源转型所需关键矿产（包括但不限于铜、锂和稀土）方面影响力的机会。

报告指出，大规模资本支出项目仍备受关注，但规避风险的项目则逐渐成为焦点。

“我们预计在 2026 年，前沿市场的矿业项目将继续获得投资。尽管资源民族主义问题长期以来一直备受关注，但我们认为，包括非洲在内的相关地区的政府和当地民众如今对本国的矿产资源有了更多的认识和议价能力。

“这将使矿产选矿方面的进展比往年更为显著，因为全球矿业投资者别无选择，只能遵守这些地区出台的矿产政策变更规定。”

该企业预测，到 2026 年，金属和矿业项目将受益于与科技、汽车和航空航天公司建立的合作关系，包括通过采购协议等方式。因为供应瓶颈可能会阻碍人工智能、机器人技术和国防等关键增长领域的发展。

来源：www.mining.com

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