加拿大卡普斯通铜业公司（在多伦多证券交易所上市股票代码：CS，在澳大利亚证券交易所上市股票代码：CSC）与奥瑞恩资源合作公司达成了一项价值高达 3.6 亿美元的协议，该协议使这家私募股权公司获得了智利圣多明戈和塞拉诺特北部铜矿项目的 25%股权。

此次交易降低了卡斯普斯公司在圣多明各的前期资本投入需求，并增强了其在智利阿塔卡马地区曼托韦德至圣多明各矿区进行开发和勘探的资金筹措能力。

如果获得可行性研究批准，奥里翁公司将支付 2.25 亿美元，随后在六个月内再投入 7500 万美元，并根据里程碑达成情况提供最高 6000 万美元的附带性付款。此外，该公司还将以 5%的溢价投资 1000 万美元购买新的卡普斯汀公司股票，以支持两个项目的近期勘探工作。

卡普斯通公司的首席执行官卡什尔·梅格哈称圣多明戈是该公司“下一个推动转型性增长的关键支柱”，他强调该地预计的现金成本较低，且距离曼托韦德仅 35 公里。他还表示，负责建设曼托韦德的同一团队将负责圣多明戈的建设及产能提升工作。

奥里翁公司的首席投资官伊斯特万·佐莱伊对卡斯普斯公司能够提供符合全球能源转型需求的高质量铜矿资产充满信心。

该协议将卡斯普斯托公司对圣多明各项目的股权要求降至约 4 亿美元（假设项目融资以及按比例出资的情况下）。卡斯普斯托公司还保留了回购权，即在实现商业生产后，它有权重新获得全部所有权，并且相关条款确保奥里诺公司能获得一定的固定回报。

一旦交易完成，奥瑞恩在卡斯普斯公司的持股比例将从 11.9% 上升至 12%。

折扣估值已发出警告

杰弗里证券公司的分析师表示，这笔交易似乎存在折价现象，他们指出了一些可能的原因，比如司法风险、项目复杂性以及回购条款等。他们将该交易的估值与胡德比矿业公司 6 亿美元出售其在亚利桑那州已获全面许可的“铜世界”项目的 30%股权给三菱公司的交易进行了对比，后者实现了更高的市净率（P/NAV）倍数。

杰弗里公司根据与惠顿贵金属公司的现有交易情况，对圣多明各公司的资产净值估值为 16 亿美元。这使得奥里翁公司持有的 25%股份价值达到 4.08 亿美元。

最初的 2.25 亿美元现金支付对应的是 0.6 倍的资产净值倍数，若将附带支付款项计算在内，则倍数将升至 0.7 倍，分析师们表示。

该交易于周一晚间公布。周二，卡普斯通公司的股票在澳大利亚上涨了 3.43%，收盘价为 14.50 澳元。多伦多证券交易所因加拿大感恩节休市。卡普斯通公司的市值为 97 亿加元（约合 69 亿美元）。

来源：www.mining.com

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