英美资源集团（伦敦证券交易所代码：AAL）正在收购特克资源公司（多伦多证券交易所代码：TECK.A、TECK.B，纽约证券交易所代码：TECK），后者是加拿大最大的多元化矿业公司。此次交易将以全股票形式进行，价值 530 亿美元，若加拿大、美国和中国的监管机构批准，将缔造全球第五大铜生产商。

安格洛公司将以1.3301 股安格洛股票换取 1 股特克股票，这种交易结构被其称为“零溢价”合并。但从数学计算来看情况却有所不同：该换股比例意味着相对于特克公司周一收盘价有 17%的溢价，不过安格洛将通过向投资者发放 45 亿美元的特别股息来抵消这一溢价，从而使得实际溢价仅为1%。

如果交易完成，安格洛股东将持有新公司（命名为安格洛特克）62.4%的股份，而特克股东将持有37.6%的股份。

安博利公司的首席执行官邓肯·万布拉德将负责领导合并后的矿业公司，而特克公司的首席执行官乔纳森·普赖斯将担任副首席执行官。公司总部将设在温哥华，而安博利公司在伦敦的办事处将进行“精简”。

计划在多伦多和约翰内斯堡进行二次上市，同时还将通过美国存托凭证在纽约上市。

这一切都与铜有关。

该交易确保了英澳资源公司能够获得特克公司宝贵的铜矿资源，而此时铜的需求正处于上升态势，这对电力化和可再生能源的发展至关重要。该战略的核心是特克公司在智利的奎布拉瓦纳（QB）矿场，该矿场一直受到成本超支和运营难题的困扰。

这两家矿业公司都已调整投资组合，将重点转向关键矿产资源，特克公司将其大部分煤炭业务出售给了嘉能可公司（伦敦证券交易所代码：GLEN），而安格罗公司则一直在剥离煤炭、铂金和钻石业务。

特克公司近期还启动了一项全面的运营审查工作，该审查将于10月完成，旨在提升业绩，而质量控制部门则被列为重中之重。

“我们对此次合并持乐观态度，因为预计它将带来巨大的价值和增长。”吉米信贷公司的高级债券分析师弗兰克·贝卡特在一份报告中表示。“新公司将成为全球领先的铜生产商之一，拥有六个铜矿生产基地以及铁矿石和锌矿的业务。”

奎布-科拉卢西的权力博弈

特克公司此前就已经在研究奎博矿与科拉瓦西矿之间的潜在协同效应。科拉瓦西矿是位于智利北部的一座铜矿，由英美资源集团和嘉能可共同拥有。

这些公司预计每年可实现税前协同效益 8 亿美元，通过共享采购和运营效率等方式，预计能获得高达14亿美元的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）收益。

万布拉德说：“这种工业运作逻辑其实非常显而易见。你可以看到这样的逻辑：将科拉瓦西的部分高品位矿石运往奎布工厂。”

嘉能可公司并未参与此次合并事宜的商讨，但该公司长期以来一直主张将这两座智利矿山合并，以降低成本。

“一场重大的成功之举”

潘穆雷利布姆公司的矿业分析师邓肯·海表示，此次合并对英美资源集团而言堪称“重大成功”。他写道：“如果此次合并成功，那将是一个了不起的举动，因为他们锁定了行业内一直渴望的优质铜矿资产。”

加拿大工业部长梅兰妮·乔利证实，此次合并将依据《投资加拿大法》接受审查，以确保其对国家而言能带来“净收益”。

她在推特上写道：“任何新的投资都必须符合我们的核心使命，即为加拿大民众创造一个最优的经济环境。”此次审查可能需要长达18个月的时间。

“加拿大这一因素为任何试图插队的潜在竞争者设定了更高的门槛，”FT.com 法律部门副主管卡米拉·帕拉迪诺写道。“如果他们想要对特克公司发起竞争性收购，那么他们可能也需要将管理团队派往加拿大——或者提供一些适当的替代激励措施。而且这一切之上还要为特克公司的股东提供更高的价值回报。”

帕拉迪诺表示，这给像力拓或必和必拓这样的潜在和先前的竞购者带来了压力。她补充说，这一次，在矿业交易中似乎买方股东握有更强的主动权。

贝伦格分析师理查德·哈奇表示，安格罗在交易中“更多地考虑了软性因素，以避免遭到加拿大当局的拒绝。”“在我看来，这表明他们对这些企业的历史以及相关国家的利益方给予了更多的关注，尤其是对加拿大和南非。……（他们的做法）考虑得非常周全。”

不太可能的竞购战

另一些人则认为，此次宣布的合并或许预示着一场竞购战的开始。美国铜业巨头自由港麦克莫兰公司（纽约证券交易所代码：FCX）以及黄金矿商安格尼科艾尔矿业公司（多伦多证券交易所代码、纽约证券交易所代码：AEM）可能会加入进来，提出各自的收购方案。这两家公司，尤其是安格尼科艾尔矿业公司，目前正受益于强劲的股价，这可能有助于达成全股票交易。

“我们无法对（竞购战）做出任何猜测，而且这也不是我们能够掌控的事情。我们目前的重点是争取获得批准，将安格洛公司和特克公司合并。”特克公司的普赖斯说道。

对于那些无法获得特克公司股份的投资者而言，或许会出现其他收购目标，以此作为确保获取关键原材料（尤其是铜）的策略，因为在资源极度匮乏的世界里，这显得尤为重要。

“交易终于启动了，”Ninety One UK 有限公司的股票经理乔治·切夫利（George Cheveley）向彭博新闻社表示，该公司持有这两家公司的股票。“人们是只选择其中一家，还是等到两者合并后再行动呢？所有这些情况都有可能发生。这或许会促使其他人采取不同的交易策略，并在其他地方进行合并。”

英澳矿业（Anglo）与特克（Teck）的交易紧随一系列由争夺铜矿供应所引发的行业整合浪潮之后。去年，英澳矿业成功抵御了必和必拓（BHP）高达490亿美元的收购要约，而嘉能可（Glencore）于2023年对特克的收购计划也以失败告终。

英澳矿业的股票在伦敦上涨近10%，达到24.98英镑，使其市值达到294亿英镑（约合400亿美元）。特克的股票在纽约盘前交易中上涨17%，收于40.95美元，公司估值为172亿美元。

来源：www.mining.com

上海沐睿科技服务有限公司是国内专业从事汽车法规合规的第三方咨询公司，多年来，为上汽，长城，宇通，大通，爱驰，蔚来等OEM提供汽车环保法规合规服务，团队跟踪与研究全球的环保合规，期待为更多的企业提供服务。www.automds.cn

详情咨询info@murqa.com

免责声明：版权归原作者所有，如有侵权请联系删除；文章内容属作者个人观点，不代表本公司观点和立场。转载请注明来源；文章内容如有偏颇，敬请各位指正。