锡的价格持续高于伦敦金属交易所（LME）其他基本金属的价格，目前市场正等待缅甸曼莫矿的复产。

这座矿井是全球最大的矿井之一，自去年进行资源审计而关闭以来，已经过去了两年。而在半自治的瓦州，当局也已发布了新的采矿许可证申请通知，至今也已过去六个月。

但迄今为止，没有任何迹象表明活动有所增加，事实上，从缅甸运往邻国中国的锡精矿的流量几乎完全停止了。

曼·莫瓦事件所带来的持续不确定性重新激发了投资者的购资热情，使得伦敦金属交易所三个月期锡价从4月份的每吨不到3万美元上涨至8月底的超过3.5万美元。

投机者们又将赌注押在了锡供应状况中最不为人所知的那部分上。

曼莫矿石供应的持续中断导致中国从缅甸进口的锡精矿数量大幅减少。

7月份运往中国冶炼厂的原材料量降至仅933吨，这表明不仅曼莫矿的生产尚未恢复，而且该国其他较小的矿场也遭遇了某种形式的中断，这可能是由于3月份发生的地震所致。

今年截至目前，从缅甸的进口量同比下降了77%，仅为14200吨。相比之下，在曼莫仍在开采锡矿的2022年和2023年，每月的进口量平均为15000吨。

有关瓦州的最新确切消息是在7月公布的，当时国际锡业协会报告称，曼莫地区的采矿作业已获得首批新的许可，从而得以恢复。

该协会警告称，实际的锡产量要恢复生产以及出口量要回升，还需要一段时间，事实也的确如此。

中国的锡冶炼厂在一定程度上弥补了其主要供应源（即曼马乌矿）于2023年8月停产所造成的损失。

今年，刚果民主共和国已成为最大的单一锡精矿供应国，而来自澳大利亚和尼日利亚的进口量也大幅增加。

但截至7月，总进口量为7.3万吨，同比仍下降了32%。

据当地数据供应商上海金属市场提供的信息，中国冶炼厂的利润空间受到挤压，且上个月全国多地的产能利用率低于70%。

许多运营商的精矿库存不足30天，他们选择进行设备维护停机，期望在他们重新投入生产时，原材料的供应情况能够有所改善。

作为全球最大的精炼锡生产国，云南锡业公司刚刚对其个旧冶炼厂进行了为期45天的年度大修。

然而截至目前，曼·马乌的离职并未给供应链中的精炼金属环节带来任何实质性的紧张局面。

全球商品库存水平在过去三个月一直保持在11000吨以上，与2021年那种真正短缺的时期形成了鲜明对比，当时库存曾降至仅1000吨。

这得益于印度尼西亚的出口量已从去年的审批中断中恢复过来。截至7月，其出口量达3万吨，较2024年同期增长了64%。

这或许也起到了一定的作用，因为电子行业（该行业使用锡来焊接电路板）的需求受到了美中贸易紧张局势加剧的影响。

伦敦金属交易所锡价走势

锡多头并未受阻，基金已将对价格上涨的押注提高至4515份伦敦金属交易所合约（22575吨），而空头头寸则大幅削减至仅610份合约。

目前的净持仓量与去年3月的水平一样高，当时，由于有消息称M23革命组织短暂控制了刚果的比西锡矿，锡价飙升至每吨38395美元，创下三年来的新高。

在“M23”武装力量撤离之后，比西伊迅速恢复了正常运转。这是由美国促成的、由刚果和卢旺达双方参与的和平协议的一部分内容。

然而，曼莫却未见踪影，资金似乎认为，短期内该矿恢复到关闭前的生产水平是不太可能的。

鉴于华盛顿州几乎没有任何信息流出，所以这种推测是否正确不得而知。

如果并当从境外流向中国的原材料流量显示出有回归至接近历史正常水平的趋势时，答案就会变得清晰明了。

来源：www.mining.com

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