标普全球市场情报采矿和金属团队最近的一次演讲展示了几张图表，这些图表具体说明了铜矿供应面临的基本挑战。 这家美国研究公司的副分析师Mitzi Sumangil展示了一张图表，显示了铜矿公司利润和资本支出之间巨大的差距。 

尽管连续两年的最高收入超过1000亿美元，但扩张预算没有变化，徘徊在早期的两位数的数十亿美元。仅超过ebitda的12%，而长期平均水平是这个数字的两倍多。 扩张资金也集中在棕地项目上，过去四年的新矿山数量增加到15个，而十年前同期为32个，当时利润低于60美元，且呈明显下降趋势。

2015年，由于周期底部前几年的强劲支出，整个行业的铜矿利润仅略高于300亿美元，12座矿山投入生产。

Sumangil表示，在投资新项目时，矿工们变得更加保守，这一趋势继续保持不变： “公司最近一直专注于延长矿山的寿命，尤其是那些高品位矿山和已经盈利的项目，因为老实说，开发新的东西需要很多时间，也需要大量的行政努力。” 关于最后一点，Sumangil展示了另一张图表，详细说明了普通铜矿从发现到生产的交付周期。

也就是16.2年。今天偶然发现一块绿松石露头，你将在2040年开始看到资金滚滚而来。 

Sumangil表示，即使考虑到未承诺项目的精矿产能，原料铜在短短两年内仍将供不应求： “这是一个非常不祥的更广泛的铜供应观，我们预计，重大发现受阻、铜勘探预算紧张，当然还有耗时的勘探工作，只会使情况更加恶化。”

因此，标普全球认为，尽管预计未来三年将有相当可观的盈余，但铜价将保持到2026年，然后在2027年市场赤字开始出现时再次达到每吨1万美元。

来源：https://www.mining.com

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