过去一个月，金价每盎司下跌了100多美元。是什么导致了这一下跌？黄金价格将从这里走向何方？

上周，金价跌至每盎司1940美元的低点，此前5月初曾创下2056美元的年度新高。

这一下跌归因于银行业危机的平息、美国债务上限谈判的进展、美元走强以及最近通胀指标的上升。 

所有这些因素导致美国国债收益率自5月1日以来攀升了10%，鉴于金价和利率呈反比，黄金在过去一个月的表现正如我们所预期的那样。

尽管最近有所下跌，但金价在过去六个月里仍大幅上涨，自2020年以来，金价第三次攀升至每盎司2000美元以上，然后回落。 

让我们更详细地了解这些关系，以及黄金可能走向何方： 债务上限谈判： 美国政府似乎已达成协议，在6月1日截止日期前提高债务上限。

（提高债务上限是政府增加未偿债务总额并允许其发行更多债务的法定权力。）市场预计不会出现违约，但预计谈判可能会持续到最后期限，随着最后期限的临近，投资者对黄金的兴趣也会增加。 收益率曲线反转： 美国国债的收益率曲线目前是反向的，这意味着短期利率高于长期利率。自第二次世界大战以来，每次收益率曲线反转后，在接下来的6到18个月内都会出现衰退。

 2022年7月（10个月前），2年期和10年期美国国债收益率出现反转，过去一个月利差扩大（2年期国债收益率的上涨速度快于10年期国债）。

当收益率曲线出现反转时，金价往往会上涨。 衰退： 根据美国会议委员会的数据，最新的衰退概率估计仍接近99%，表明美国在未来12个月内可能出现衰退。尽管由于消费者支出好于预期，美国2022年末和2023年初的GDP增长高于预期，但美国会议委员会继续预测，从2023年第二季度开始，GDP增长将连续三个季度下降。 在经济衰退期间，黄金价格通常会上涨，因为利率下降，投资者会寻找对冲股市低迷的选择。

 利率和美元： 利率上升与美元走强和金价下跌有关。当实际利率（法定或名义利率减去通货膨胀）上升时，投资者会转向债券和股票等更高的回报机会。当实际利率下降时，金价就会上涨，因为黄金相对于其他投资更具吸引力。 

实际利率在过去两年为负后，最近转为正。 通货膨胀： 自2022年6月达到峰值以来，通货膨胀率一直在下降。在高通胀时期，投资者将黄金作为避险投资，因为高通胀通常意味着负实际利率。更高的通货膨胀使美国联邦储备委员会在即将召开的会议上有更多的加息空间。 

摘要： 其中三个指标（债务上限、利率上升和通货膨胀下降）告诉我们，金价在短期内已经达到峰值。要想看到黄金从此走高，我们需要一个由经济衰退导致的利率下降的环境。起诉书似乎告诉我们，这将在今年晚些时候或明年初到来。 Brian Donovan，CBV，是总部位于北卡罗来纳州米拉米奇的加拿大金融科技公司StockCalc的总裁。

来源：https://www.mining.com

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