(本文仅代表作者、路透社专栏作家安迪·霍姆的个人观点。)

随着硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭引发的动荡继续搅动金融市场，基金纷纷抛售对铜价上涨的押注。

年初对铜的热情，被视为中国从严格的封锁中重新开放的代表，已被从银行业蔓延到其他风险资产类别的传染性恐惧所征服。

投资界五个月来首次转为CME铜的净空头，而基金则削减了在伦敦金属交易所(LME)的多头敞口。

投资者对铜博士的消极态度，与英国《金融时报》大宗商品全球峰会(FT Commodities Global Summit)引发的看涨头条形成鲜明对比。

托克(Trafigura)金属业务联席主管科斯塔斯•宾塔斯(Kostas Bintas)表示，目前伦敦铜价约为每吨8,900美元，今年可能会超过此前在2022年3月创下的10,845美元的峰值，并达到12,000美元。

高盛(Goldman Sachs)也预计金价将走高，认为全球去库存的步伐可能会使有形库存在第二季度末降至12.5万吨的历史低点。

然而，基金经理们对此并不买账。现在宏观的恐惧压倒了微观的图景。

基金经理在CME铜合约上的仓位

卖出去的

在ION clearing Derivatives 2月份的网络事件造成延迟后，CFTC的交易员承诺报告现在已经完全更新。

数据显示，3月初，基金经理自去年10月以来首次转为净做空芝加哥商品交易所铜合约。

截至3月21日，集体看空合约在本月中旬扩大至9,837份，之后又缩减至6,967份。

推动这一仓位转变的是直接多头仓位的大幅减少，从1月高位的78,429口跌至目前的37,173口。同期空头仓位仅相对温和地增加了6,823口，至40,140口。

年初的牛市显然已经消失。

LME的定位报告描绘了同样的图景。投资基金在1月买入铜，净多头仓位从11,830口扩大至月底的32,397口。到3月中旬，这一数字回落至13,978份。

如果投资者群体中有看涨铜的人，他们目前正潜伏在LME报告中的“其他金融”类别中，该类别的铜头寸已从1月初的中性升至7,819张净多头合约。

基金在LME铜合约上的仓位

不支持

铜仓位逆转的速度表明，短线投资者目前正处于上升趋势，他们将铜与美元和黄金进行交易。作为避险押注，黄金已强劲反弹。

伦敦金属交易所(LME)经纪商Marex周一发布的一份最新市场报告显示，铜“仍由外汇交易主导，高频交易员(HFT)留下了沉重的足迹”。

值得注意的是，没有任何重要投资者相信，铜价长期看涨将推动能源转型。

高盛(Goldman Sachs)表示:“尽管目前市场低估了绿色需求，但绿色需求已经存在，并且已经在影响基本面。”(“商品观点”，2023年3月23日)

该银行预计，受不断扩大的电动汽车行业和太阳能投资的推动，2023年清洁能源对铜的需求将同比增长30%，至260万吨。

基金似乎没有听到这一消息。

相对于2020年，伦敦和美国交易所的直接多头头寸都很小。当时，随着中国和世界其他地区相继走出第一轮新冠疫情封锁，铜价一直在上涨。

中国的复苏(再次)

三年后，中国在取消零covid限制后再次走出封锁。

这是一个断断续续的复苏，因为它恰逢中国农历新年假期，这是中国制造业的季节性低点。

2023年前两个月，中国精炼铜净进口量同比下降13%。在上海期货交易所(ShFE)及其国际分支机构——国际能源交易所(INE)登记的库存在今年1月和2月激增23.5万吨，至32万吨。

然而，自3月初以来，INE的库存已停止上升，上海期货交易所的库存减少了9.13万吨。

伦敦金属交易所(LME)整体库存仅为41,875吨，不包括等待装船的金属。芝加哥商品交易所库存上周四触及九年低点14,627吨。

托克(Trafigura)和高盛(Goldman Sachs)等看涨者认为，如果中国重新发现其铜的魔力，库存缓冲将非常薄弱。

基金在年初买入了这种看涨的说法，但现在显然已将注意力转向了从银行业危机到西方金属需求的危险。

具有讽刺意味的是，这并不意味着铜价的下一个重大波动不会由中国引发。

(编辑:Jane Merriman)

来源：www.mining.com/web/column-funds-dump-copper-amid-financial-market-turbulence

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