卢多维克•萨托-索雷尔(Ludovic sutor - sorel)认为，欧盟财政规则应该进行改革，以反映这样一个事实:公共债务并不一定对后代有害，但对于面向未来的公共投资融资可能至关重要。

Ludovic sutor - sorel是金融观察的高级研究和宣传官员。

今年3月，欧盟各国财长将齐聚布鲁塞尔，试图就欧盟财政规则达成协议。财政规则是出了名的敏感话题，围绕公共债务的想法受到各个国家历史的影响。

随着《稳定与增长公约》(Stability and Growth Pact)在今年年底前被暂停生效，政策制定者承认，旧规则不会让欧盟走上可持续增长的道路，但他们难以就可持续增长的道路达成一致。

例如，尽管所有人似乎都同意欧盟委员会(European Commission)的提议，即从一刀切的方式转向更具体的国家债务削减途径，但一些欧盟成员国对这在实践中如何发挥作用持怀疑态度。

包括国际货币基金组织(imf)前首席经济学家奥利维尔•布兰查德(Olivier Blanchard)在内的几位著名经济学家支持的最佳选择是，根据具体国家的债务可持续性分析构建这些路径。

债务可持续性分析就像公共财政的压力测试——它考虑未来的经济情景，并将冲击应用于债务可持续性的主要驱动因素，以帮助衡量各国扩大公共支出和投资债务融资的可能性。

这很快就把我们带到了另一个争论点——公共债务对后代的影响。当讨论公共债务时，人们往往把它描述为对子孙后代的负担，认为它本质上是一件坏事。

但事实未必如此。

高质量的公共基础设施和研发投资具有重要的乘数效应，可以促进经济增长和就业。高质量、绿色的公共支出可以帮助我们实现可持续发展目标，不应被排除在赤字和支出上限的计算之外。

高质量和面向未来的公共投资和支出将惠及几代人。

通过债务为此类项目融资是将成本分摊给受益人群的合法方式。与未能解决欧洲面临的挑战相比，未来几代人肩上的投资成本负担将更轻。

就欧洲财政规则而言，不要偏离现状太远的核心理由是担心金融市场对高公共债务水平的反应。

但当我们敢于提出问题，剥开金融术语的层层外衣时，这并不能反映现实。

如下图所示，像穆迪这样的信用评级机构不太关心一个国家的债务占gdp的比例，而是更关心该国经济的规模、复杂性、实力和增长。

债务与国内生产总值(gdp)之比并不是评估一个国家债务可持续性的好指标——它只是一个简单但具有误导性的政治目标。还需要其他指标，这就是为什么欧盟必须在债务可持续性分析的基础上转向具体国家的债务路径。

欧盟发现自己被夹在经济强国之间，在一个非常不确定的时期采取雄心勃勃的措施来提高竞争力。未知领域可能带来新的挑战，但也可能带来新的机遇。

如果我们的财长们今年3月不能振作起来，欧洲将被抛在后面。

来源：www.euractiv.com/section/economy-jobs/opinion/its-time-to-fix-eu-fiscal-rules

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