铜价在跌至20个月低点后，于上周反弹至每吨8000美元，希望中国经济放缓最严重的时期已经过去。但现在，作为黄金领头羊的黄金再次陷入熊市——到目前为止，它在2022年已经下跌了近20%。
必和必拓是全球第四大铜生产商，预计2021年的产量将略高于100万吨。该公司在周二发布的全年业绩展望中警告称，中期价格将进一步走软。
同时供应飙升
必和必拓表示，中非、秘鲁、智利和蒙古的新项目和扩张带来的额外吨位将持续到2024年，这将使市场供应充足。必和必拓是全球收入最高的矿业公司。
必和必拓自己的指导意见是，未来12个月公司铜产量将增长4%至16%。这家总部位于墨尔本的公司表示，随着初级供应的增加，“中国临终库存池规模的扩大”将导致废铜产量增加。
然而，据市场分析与经济副总裁休•麦凯(Huw McKay)表示，从本世纪20年代中后期开始，前景将明显好转。这是由于必和必拓所称的“电气化大趋势”:
从21世纪20年代后半期开始(如果不是更早的话)，来自铜密集型、容易减少的行业(可再生能源发电、轻型运输电气化以及支持这两者的基础设施)的需求的“起飞”，预计将成为行业动态的一个关键特征。
“中国可再生能源发电和电动汽车的快速增长，已经对增长做出了重大贡献。”
胆小的响应
必和必拓认为，从长远来看，支撑铜价上涨的因素有很多，包括“品位下降、资源枯竭、水资源限制、已知开发方案的深度和复杂性增加以及未来高质量开发机会的稀缺”:
“值得注意的是，虽然项目领域有一些活动，但考虑到我们观察到的非常强劲的价格和铜面向未来的光环效应，反应是谨慎的。
“这强调了一个观点，即行业的集体选项集受到了限制。这也可能反映出政策和政治上的不确定性，智利和秘鲁(两国合计约占全球矿山供应的五分之二和储量的三分之一)向潜在的勘探商、项目开发商和资产所有者呈现出一种不稳定的监管局面。”
资本支出断开
必和必拓还指出，在需求预期和资本支出方面，市场存在“非常严重的脱节”。
该公司的内部估计显示，在需求可能上升的情况下，到2030年，整个行业的累计资本支出可能达到2500亿美元。
但该报告也让人们注意到标准普尔全球(S&P Global)分析师编制的数据。该数据预计，2024年80家最大矿商(不包括多元化矿商)中多数铜生产商的总支出约为2014年支出峰值水平的一半。
成绩下降,损耗
必和必拓估计，到2030年，品位下降每年可能使矿山供应减少约200万吨，到目前为止，资源枯竭可能使每年额外减少1.5万吨和2.25万吨，具体取决于价格预期和有关延长矿山寿命的决定时的监管环境等因素。
“我们的观点是，未来10年的边际吨价将来自于风险较低地区的低等级棕地扩张，或风险较高地区的高等级新开发。”
“这两种金属的价格都不太可能便宜。”

来源：www.mining.com

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