白热化的锂市场是否将被周期性供应过剩的冷雨浇灭?  
高盛(Goldman Sachs)是这么认为的。
这位华尔街重量级人物在5月29日的一份电池金属研究报告中指出:“我们预计锂价格在今年剩余时间将继续修正，并在未来几年继续承受供应增加的压力。”(“开始的结束”)。
鉴于供应链压力已导致碳酸锂现货价格自2021年初以来飙升逾900%，这是一个大胆的呼吁。
锂多头的反弹非常猛烈，专业咨询公司基准矿物情报(BMI) 6月9日发表了题为“锂供应过剩?不可能”。
围绕电动汽车电池的前景的叙述是激烈的竞争，并将在可预见的未来继续如此。
然而，多头和空头观点的冲突至少指出了锂供应链中一些“已知的未知因素”。
增加缓慢……
一个关键的变量是新供应需要多长时间才能到达市场。
所有工业金属矿山都需要时间来提高产能，随着新设备的安装和加工速度的调整，初期问题是常态，而不是例外。
锂行业也不例外，长期以来，在新供应方面往往承诺过高，但兑现不足。BMI引用了天齐锂业在澳大利亚的氢氧化锂工厂为例，该工厂原计划于2018年投产，但直到现在才开始生产其首款锂。
即使投入生产，新的锂供应也要在获得认证后才能上市，而这一过程通常需要6-18个月的时间。
基准:以下是高盛关于锂价格的错误判断
新的铜矿几乎可以立即开始运输其精矿，因为它们知道，尽管矿石的品位可能不是最优的，但铜仍然可以通过熔炼-精炼过程回收。
电池制造商对他们将要购买的锂的规格要求非常严格，任何生产商都需要时间来调整产量以满足客户的要求。
Fastmarkets电池金属研究主管威尔•亚当斯(Will Adams)表示，矿山开发时间的延长对锂来说是一个“结构性问题”。
一座矿山投产可能需要长达15年的时间，但你可以在一两年内建成一座电池超级工厂。这就导致了供应和首次用户需求的反复不匹配。
更复杂的是生产环境的裂缝性。
惠誉解决方案(Fitch Solutions)的分析师发现，103家独立公司控制着128项业务，包括积极的和潜在的业务，其中只有18家拥有两项以上的业务，85家只有一项业务。
惠誉表示:“锂供应行业由大量初级公司和勘探公司组成，”这意味着项目执行风险更高。(《锂产量将加速增长，但供应风险依然存在》，2021年12月20日)
新技术
对未来供应的激烈竞争和超高价格促使全球开始寻找锂的新来源，以及将锂加工成高纯度形式的新方法。
高盛表示，这其中也包括中国。在中国，投资不仅流入传统的卤水项目，还流入锂云母采矿，后者是供应增长的一个潜在重要推动力。
锂云母是一种含锂云母矿物，发现于独立矿床以及锂辉石，锂辉石是硬岩锂最常见的形式。
大宗商品研究机构CRU的数据显示，江西省宜春市周边已经聚集了四家锂云皮石生产商。(《审视锂技术繁荣》，2022年3月11日)
宜春还拥有世界上最大的锂云母矿——“414矿”——约270万吨碳酸锂当量储量。
然而，据CRU称，锂云母矿床品位较低，很少有锂氧化物含量超过0.8%，这意味着产量较低，生产一吨碳酸锂需要25吨精矿。
由于杂质含量高，加工也很困难，这意味着能源成本上升，产生大量废物。
CRU指出，这些都没有阻止CATL和Gotion High Tech等下游公司在2021年签署基于锂云辉岩矿床的供应协议。
很明显，锂云母将成为锂供应方程的一部分，但其程度和时间还远远不清楚。
这同样适用于正在探索的其他新的锂供应路线，如地热卤水和直接提取加工。
考虑到向低碳经济转型的需求规模，再加上美国和欧洲政府对新技术的慷慨资助，未来的锂生产似乎将以多种不同的形式到来。
所有这些都有可能显著改变供应动态，但从研究到中试工厂再到商业生产的时间几乎不可能预测。
就锂而言，锂云母只是众多新发现的“已知未知”之一。
定价问题
锂仍是一个不成熟的市场，尽管市场发展迅速，价格上有多个旋转部件。
让“价格”变成复数。
Fastmarkets的数据显示，目前碳酸锂的现货价格正从3月份的高点回落，但长期合约供应的锂价格仍在上涨。
现货市场由中国企业主导，因此对当地市场状况极为敏感，最近的情况是汽车销售受到了全面封锁的打击。
行业专家更倾向于关注在长期供应合同下从生产商到消费者的更大的量。
尽管在伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商品交易所(CME)都有锂产品上市，但锂定价尚未被吸引到交易所交易领域。
缺乏明确的定价信号，尤其是期货参考价格，本身就增加了锂供应的不可预测性。
该行业规模较小的参与者已经面临融资障碍。缺乏对冲机制无助于说服潜在投资者。
具有讽刺意味的是，定价上的分歧意味着，随着现货价格下跌和长期价格滞后的趋同，短期内多头和空头可能都是正确的。
然而，在多重供应的一些不确定性开始得到解决之前，长期前景似乎仍将存在争议。
(The opinions expressed here are those of the author, Andy Home, a columnist for Reuters.) (Editing by Elaine Hardcastle)

来源：www.mining.com

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